1月17日，闻泰科技披露2025年业绩预告，预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比将出现亏损。从业务面来看，公司2025年营收预计同比增长，全年营收呈逐季稳步增长态势。造成财报数据不理想的原因，主要在于对产品集成业务计提减值，但事实上，减值实属不得已之举。

实体清单影响下，不得已负重前行

根据业绩预告，闻泰科技2025年业绩产生较大变动，主要与实体清单影响下产品集成业务的计提减值有关。

在“实体清单”事件后，公司与供应商、客户保持密切沟通，并持续评估该事件对公司业务的影响。然而，尽管产品集成业务现有订单及项目均保持正常交付、出货，但由于客户风险偏好变化，该业务未来新项目的获取存在较大不确定性。因此，公司对发生减值损失的资产计提减值准备。值得注意的是，半导体业务并未受到实体清单事件影响。

可以看出，在被列入实体清单之后，闻泰科技此次计提减值是不得已的事。

自12月以来，在外部环境的压力下，闻泰科技这家公司可以说是备受考验。

12月初，美国商务部工业和安全局（BIS）修订新的《出口管理条例》（EAR），将136个中国相关实体添加到“实体清单”，其中包括闻泰科技，被列入清单的理由是帮助国家投资半导体业务。

受市场担忧情绪的影响，消息面传开的两天内，闻泰科技跌超9%。

被列入清单的影响究竟有多大？业务还能做吗？公司会怎么应对？所有人都拿不准。

虽然从法律层面来讲，闻泰科技产品集成业务由各子公司承载的，理论上其实不受直接限制。但是参考其他列入清单公司的经验，比如欧菲光，也出现过客户出于风险偏好影响合作的案例。

正是因为这个原因，在实体清单发布后，客户自身风险偏好产生变化，公司不得不面对长期资产的盈利能力下滑。

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重压之下，闻泰科技不得不忍痛求变，计提减值就成了不得已，却不得不做的动作了。

排除减值因素后，实际业绩如何?

若不考虑减值，2025年闻泰科技的业绩其实可圈可点。

公告指出，公司2025年度营业收入预计同比增长，全年营收呈逐季稳步增长态势。第四季度营业收入预计同比、环比都在增长，改善明显。

2025年半导体业务向好态势持续巩固，营收逐季增长。下半年整体毛利率水平较上半年实现较大幅度提升，在全球功率半导体去库存周期的背景下，仍然保持稳健的盈利能力。

第四季度，公司半导体业务受到传统淡季、汽车下游客户去库存影响，但依靠中国区份额及收入的持续快速增长，消费、数据中心、服务器等下游需求旺盛，营收实现同比个位数增长、环比基本持平，第四季度毛利率水平延续了二季度以来的优异表现。

随着全球对高效率、低功耗电力电子器件的需求不断增长，闻泰科技半导体业务有望在新能源汽车、AI服务器、数据中心、智能电网、光伏风电和储能等领域拓展更大的发展空间。  

由此可见，抛开减值因素，闻泰科技的业务发展有一定向好趋势，韧性较强。

不过，这是否意味着公司未来发展就一帆风顺了呢？在半导体行业竞争日益激烈、技术迭代迅速的当下，闻泰科技能否持续保持优势，实现进一步突破？其在集中资源发展半导体业务的过程中，会不会遭遇新的挑战？这一切都还需要时间的检验。

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