AI将改变投资核心逻辑，60/40股债策略将过时？

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2023-11-20

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摩根士丹利（morgan stanley）指出，人工智能的兴起有可能改变一些投资者的投资核心原则：60/40投资组合

自上世纪50年代以来，这一投资策略——将投资组合中的60%配置为股票，40%配置为债券，一直被吹捧为投资的基础，但在过去几年里，它受到了越来越多的质疑。现在，争论的另一个驱动因素正在不断膨胀，即人工智能。

这是因为这项技术可以极大地提高生产率，以至于经济增长与通胀之间以及股票与债券之间的相关性可能会发生逆转。

大摩分析师写道：“技术扩散的作用就像供应冲击，在短期内促进增长，往往还会同时降低通胀。”

因此，先前关于如何分散风险的假设可能不再适用，因为人工智能热潮将为股票和债券同时带来健康的回报——打破两者之间传统的负相关关系。

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AI将改变投资核心逻辑，60/40股债策略将过时？

这破坏了60/40战略的一个关键部分。分析师写道：“换句话说，债券——就像今年的情况一样，将不再像过去30年那样是良好的分散投资工具。”

大摩分析师进一步解释，股票和债券之间传统的负相关性关系已经发生了逆转，这种情况在上世纪90年代的互联网泡沫时期也曾出现过。信息和通信技术的爆炸式增长加速了资本投资，降低了企业的运营成本，增加了财富，从而导致了更高的消费水平

“与信息通信技术类似，人工智能，尤其是生成型人工智能，具有广泛提高各行业生产率的潜力。”

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在最近的“美债风暴”之后，关于60/40投资组合的争论越来越激烈。在此之前，美联储大幅提高利率，以抑制不断上涨的通货膨胀。因此，60/40投资组合并没有获得惊人的回报

贝莱德表示，在新的高利率时代，60/40投资组合已经不再适用，投资者现在需要更加"灵活"和"细致"。与此同时，先锋集团却预计该策略明年将带来高额回报

大摩表示，生成式人工智能的影响仅仅是可能影响资产相关性的众多因素之一，对经济增长和通胀有一定的影响

策略师们表示，“但如果我们真的看到这种情况发生，我们认为这可能意味着长期投资组合将更多地倾向于股票而不是债券，因为固定收益成为不那么可靠的分散投资工具。我们认为投资者可能会寻找新的投资组合多元化工具，”

我们可能还会看到，资产配置者将资金投资于私人信贷的情况进一步加速。从理论上讲，私人信贷与上市股票和固定收益的相关性较小。他们补充道

来源：财联社

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